2005年利潤增長主要來源于以下幾個方面：

　　一、紙箱業務快速發展；

　　二、垃圾焚燒發電綜合利用項目投產；

　　三、技改項目產能和效益逐步發揮；

　　四、補貼收入增加。公司在銷售區域建有紙箱工廠，造紙包裝一體化經營提升公司競爭力。從05 年9 月開始實行的為期五年的未漂白牛皮箱板紙反傾銷將改善箱板紙市場環境，有利于公司盈利能力的提升。污水處理及水封閉循環使用系統改造工程05 年7 月竣工，垃圾發電后期項目05 年底投入使用，將為公司節約成本，30 萬噸紙板技改項目將于07 年完工。我們預計公司06 年、07 年EPS 分別為0.28 和0.32 元,目前動態市盈率分別為12.50 和10.93 倍，與剛在香港招股發行的玖龍14 倍左右市盈率水平相當，我們給予“中性”評級。回購2000 萬股公司股票（占流通股12％）由于股改進程的影響而暫停，尚需中國證券會審核并出具無異議函后方可實施，如果實施將對公司股價有明顯支撐。公司含有的2 億元的可轉債則給公司股價上升帶來壓力。